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民银智库《每周金融观察》(20181231-201916)

来源:未知 作者:澳门新葡亰官网app 时间:2019-01-08 20:53

  为对冲逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,上周央行开展了1100亿元逆回购操作,其中7天期800亿元,14天期300亿元,利率分别为2.55%和2.70%,与上期持平。上周有5800亿元逆回购及1000亿元国库现金定存到期,公开市场实现资金净回笼5700亿元。央行2018年年末释放的大量流动性有效呵护资金面实现平稳跨年,上周资金面呈现边际转松,货币市场利率相较前周多数下行。

  1月2日,人民银行宣布自2019年起,将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。宣布定向降准两日后,1月4日,央行发布公告称下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点,同时2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

  上周央行基于国内经济持续承压、春节前资金面将趋紧、中央经济工作会议精神、美联储加息进程放缓等多重背景,相继推出定向降准和全面降准,我们解读如下。其一,加大长期资金释放,为疏通货币传导机制提供资金支持。当前国内经济下行压力依旧较大、内外需较为疲弱,同时货币传导机制不畅,宽信用效果尚待显现,流动性仍需维持合理充裕。据央行测算,全面降准将释放资金约1.5万亿元,叠加即将开展TMLF操作、普惠金融定向降准考核标准调整释放资金,并考虑一季度到期的MLF不再续作因素后,将净释放资金8000亿元左右。其中,定向降准拓宽了普惠金融覆盖面,而全面降准置换MLF可直接降低相关银行付息成本,有助于引导金融机构更好地满足以小微企业、民营企业为代表的实体融资需求,进一步疏通货币传导机制。其二,对冲春节前资金压力,通过流动性释放平滑资金面波动。历年春节前,由于企业发薪、居民取现等因素资金面通常较为紧张。此外,2019年地方债发行提前、1月3900亿元MLF到期等因素也将加剧节前资金面压力。近年来,央行均通过多样的流动性补充方式来维稳春节前的资金面,2018年央行在春节前曾经使用CRA作为临时降准工具,允许银行临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天。此次央行通过全面降准方式加大流动性投放力度,并且降准分两次实施与春节前现金投放的节奏相适应,有利于保持流动性总量的合理充裕,预计后续央行还会适时搭配短期流动性安排,平抑节前资金面波动。其三,美联储加息预期逐步减弱,进一步打开了国内货币政策的宽松空间。央行自去年以来持续推出了定向降准等宽松政策,但受制于美联储加息进程加快及美元指数走强,在人民币汇率持续承压背景下,货币市场利率下行空间相对有底。近期美国股市大幅下挫、美国经济及通胀数据边际转弱、人民币汇率保持相对稳定,海外因素对国内利率的制约有所削减,本次全面降准后,货币政策仍有进一步宽松空间。此外,当前我国银行业准备金水平仍处于相对较高水平,后续降准有较大操作概率。

  二、12月制造业与服务业PMI出现荣枯线上下的背离,基本面持续对债市形成支撑

  国家统计局公布的12月PMI数据显示,制造业PMI环比继续回落至49.4%,为2016年7月以来首次跌破荣枯线,其中生产指数、新订单指数及价格指数下滑幅度较大,主要受全球经济增速放缓、内外需较为疲弱、企业主动去库存等因素影响,结合日前公布的11月工业企业利润单月增速降至-1.8%、企业库存压力日渐加大等情况来看,制造业景气度持续回落。非制造业PMI环比上升至53.8%,主要受建筑商务活动指数较上月上升3.3个点至62.6拉动,基建补短板效果初显,但考虑到基建拉动受制诸多约束、服务业从业人员指数仍处景气区间下方、农民工提前返乡等因素,服务业回暖的持续性有待观察。

  面对当前国内外经济形势,12月召开的中央经济工作会议指出 “宏观政策要强化逆周期调节”、“积极的财政政策要加力提效”,日前中央也提前下达部分新增地方政府债务限额,后续财政持续发力可期,但受制于土地出让收入放缓、减税加大财政收支压力、社融增速难以较快修复等因素,短期内基本面或将继续承压,进而对债市形成支撑。货币政策方面,央行四季度例会指出“货币政策要加大逆周期调节力度”、“稳健的货币政策要更加注重松紧适度,保持流动性合理充裕,保持货币信贷及社会融资规模合理增长”,上周央行相继宣布定向降准和全面降准,且货币政策宽松力度显著大于2017年及2018年同期。在“宽货币”向“宽信用”传导机制尚待疏通背景下,市场利率仍有下行空间,7天逆回购利率或阶段性跌破2.55%,整体而言利好债市。(董文欣)

  美元指数维持震荡态势。上周美元指数总体保持稳定,周五收于96.2149,较前周下跌0.16%;非美货币涨跌互现,其中欧元兑美元贬值0.42%,收于1.1396;英镑兑美元升值0.22%,收于1.2727;日元升值1.64%,收于108.520;澳元兑美元升值1.15%,收于0.7119。

  人民币汇率保持平稳:上周人民币兑美元中间价总体平稳,由6.8632上调至6.8586,累计升值46bp。在岸与离岸市场方面,在岸即期汇率收盘价由6.8658上调至6.8645,累计升值13bp;离岸即期汇率收盘价由6.8819上调至6.8653,累计升值165bp。篮子货币方面,在12月21日至12月28日期间,三大人民币汇率指数全面上升。其中,CFETS人民币汇率指数由92.91升至93.28;参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由96.43升至96.78;参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由92.82升至93.14。

  多空交织,美元维持震荡。上周美元指数走出跌涨跌行情,周二一度跌至95.66后开始反弹,周三上探至近97,后由于美国政府关门叠加苹果20年来首次下调营收展望等原因再次震荡下挫,不过全周仅下跌0.16%,基本保持稳定。从近期美国经济数据来看,确实也是喜忧参半:IHS Markit公布的美国12月制造业PMI跌至53.8,创2017年9月以来的新低;12月ISM制造业指数为54.1,大幅低于预期和前值,创2008年10月金融危机以来最大降幅;不过美国就业市场2018年强势收官,12月新增就业岗位有31.2万,失业率虽微增至3.9%,但仍然是2018年来同期的最低水平;在特朗普执政期间,美国就业人口数字创下了14项新纪录。近期美债收益率波动巨大,2年期、3年期、5年期收益率均一度跌破2.4%,显示出市场对于美国经济动能放缓的担忧。

  人民币汇率窄幅震荡,2019年贬值压力或将减轻。上周人民币兑美元汇率保持平稳,在岸利率最高升破6.85,最低跌破6.88,总体呈窄幅震荡局面,全周收涨13bp。从近几个月市场走势来看,稳汇率政策取得积极效果,展望2019年,在经济下行压力进一步加大,货币政策将保持稳健偏松,中美贸易局势存在很大不确定性,资金流出压力仍不容忽视;同时全球经济复苏放缓,也会使得外需走弱压力加大,事实上目前已经出现出口订单显著减少的情况,2019年经常项目或将出现逆差;在上述背景下,人民币仍存在贬值压力。不过中国经济对外资吸引力依然较强,并且金融市场持续加快对外开放,证券投资和其他投资项有望保持净流入;如果中美贸易形势缓解,美联储加息步伐放缓,则人民币贬值压力将会明显减轻。(李鑫)

  金价先涨后降。期货方面,COMEX黄金上周收于1286.20美元/盎司,较前周上涨2.80美元/盎司,涨幅0.22%。现货方面,伦敦现货黄金收于1279.90美元/盎司,较前周上涨0.90美元/盎司,涨幅0.07%。截至周末,全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓量为798.25吨,较前周增加10.58吨。

  国际油价出现反弹。具体来看,Brent原油上周收于57.42美元/桶,比前周上涨3.84美元/桶,涨幅7.17%。WTI 原油上周收于48.31美元/桶,比前周上涨2.90美元/桶,涨幅6.39%。美国能源信息署(EIA)数据方面,截至12月28日当周,美国原油库存增加0.7万桶,预期减少308.6万桶,前值为下降4.6万桶;汽油库存增加689.0万桶,预期为增加196.7万桶,前值为增加300.3万桶;精炼油库存增加952.9万桶,预期下降163.3万桶,前值为增加0.2万桶。炼厂设备利用率较前周大增2.1%。

  金价先涨后跌。上周国际金价先涨后跌,前四交易日持续走强,尤其是周四受苹果公司下调增长预期、美联储卡普兰鸽派发言以及ISM制造业PMI不及预期等因素影响,COMEX黄金上涨近10美元,然而周五美国非农就业数据超出预期,又对金价形成打压。不过总体而言,近期在美联储加息预期减弱以及市场寻求避险的影响下,金价不断冲高,同时衡量投资者情绪的黄金ETF也不断增仓,当前持仓量为798.25吨,创8月以来最高水平。展望2019年,同样的因素依然有望支撑金价上行:美联储加息放缓将为黄金定下上行基调,同时美国经济走弱叠加贸易保护主义也将拉低全球经济增长预期,而新兴市场经济金融风险、英国脱欧和其他地缘政治风险以及全球股市动荡等,亦利多贵金属。从目前情况看,预计2019年黄金走势比较乐观,整体重心或将上移。

  国际油价出现反弹。在前周大幅震荡后,上周国际油价显示出反弹迹象,连日收涨,美油、布油全周分别涨逾6%、7%,特别是考虑到在美股暴跌的情况下,油价依然表现坚挺,反映出资产之间的相关性有所回落。总体来看,油价反弹更多是由情绪面而非基本面的变化所推动:欧佩克主导的减产协议从2019年1月份开始履行,但是数据显示欧佩克12月份就减产46万桶,欧佩克最大石油出口国沙特12月份原油出口量环比下降40万桶,供应端开始实质收缩,这是支撑油价反弹的主要因素;然而美国的产量再回历史新高、钻机数与Permian产量出现上升等因素则似乎暂被忽略。此外,中美贸易摩擦出现缓和迹象也是形成市场乐观情绪的主要因素之一,美国总统特朗普表示与中方会谈较为融洽,关于贸易问题取得重大进展。未来一段时间内主导油价的逻辑主要还是在于OPEC减产能否快速兑现,从而避免由于需求淡季到来的大幅累库存。(李鑫)

  主要市场指数探底回升:上周共三个交易日,主要指数跌破去年10月份“政策底”位置后,在政策宽松预期下出现快速反弹走势,中证1000涨幅居首。上证综指、上证50、中小板指、创业板指、中证1000、深证成指、沪深300等主要指数分别上涨0.84%、0.94%、0.29%、-0.43%、1.53%、0.62%、0.84%。28个申万一级行业指数中,21家上涨,7家下跌;涨幅前五位分别为国防军工(6.71%)、非银金融(4.81%)、计算机(3.27%)、电气设备(2.50%)、有色金属(2.27%);涨幅后五位分别为建筑材料(-0.45%)、食品饮料(-0.83%)、汽车(-0.90%)、医药生物(-2.10%)、休闲服务(-3.63%)。券商、国防军工、多元金融等受益政策宽松行业板块涨幅居前。

  消息方面,上周12月份部分经济数据出炉,统计局12月份制造业PMI跌至49.4,自2016年以来首次跌破50这一荣枯分水岭;12月财新制造业PMI录得49.7,预期50.2,前值为50.2。国务院发布关于河北雄安新区总体规划(2018—2035年)的批复;国务院常务会议部署对标国际先进水平促进综合保税区升级,打造高水平开放新平台,决定推出便利化改革措施,解决企业反映强烈的“注销难”问题;银保监会座谈会强调要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。

  一级市场融资环比小幅增加:按照发行日口径计算,上周股权融资金额和家数分别为119亿元和6家。其中,IPO融资金额11亿元,家数为1家;增发金额107亿元,家数为5家;配股金额0亿,家数为0家;优先股金额0亿,家数为0家;可转换债金额0亿元,家数为0家;可交换债金额0亿元,家数为0家;融资家数较前周减少4家,金额较前周增加38亿元。证监会1月4日核发2家企业IPO批文,分别为新希望乳业和康龙化成,连续第九周未披露融资规模。

  上周央行公开市场累计开展1500亿元逆回购操作,实现净回笼4100亿元。考虑1000亿元国库现金定存到期后实现净回笼5100亿元。上周央行公告自2019年起,将普惠金融定向降准小微企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”;此外,决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。考虑到1月中下旬流动性供求形势较为复杂,预计央行将综合运用多种工具和手段保持春节前后流动性合理充裕。

  上周为2019年第一周,市场资金面持续呈现边际宽松态势,全周货币市场利率多数下降,总体资金市场利率仍处低位。上周2年期国债期货、5年期国债期货和10年期国债期货主要品种资金价格指数分别较前周上升约10个基点、12个基点和15个基点。2018年下半年以来货币市场利率和货币类资产收益率连续走低,大类资产风险收益比显示蓝筹等优质股票类资产具有性价比较佳的优势。本周央行公开市场将有4100亿元逆回购到期,其中上周六(1月5日)到期的1500亿元将顺延至周一,下周一至周五每日到期的逆回购规模分别为1700、200、400、700、1100亿元。

  上周共三个交易日,每个交易日A股市场成交量分别为2261.30亿元、2518.84亿元和3220.27亿元。全周总成交额和日均成交额分别为8000.41亿元、2666.80亿元,两个指标与前周比分别下降34.61%和上升8.98%。上周日均量能上升主要来源于上周五的大阳反弹,前两个交易日和周五早盘主要指数仍延续震荡下行走势,并再创此轮熊市新低。除中证500和创业板以外,上证50、沪深300、上证综指、深成指、中小板都跌破2018年10月19日以来所谓“政策底”位置。2019年首周运行表明国内股票市场虽然仍受制于大小非减持、股权质押危机发酵、经济持续下滑、IPO持续、贸易摩擦、外围市场波动震荡等不利因素;但是在当前底部区域位置,宽松政策“加码”对冲成为市场未来止跌乃至上行的主要积极因素。

  2018年下半年开始,虽然国内宏观政策已有较大幅度微调,但政策产生效力还存在较大程度时滞效应。除此之外,国内经济下行风险仍在持续释放,11月规模以上工业企业利润增速由正转负、上周公布的12月官方制造业PMI为49.4%,跌破荣枯线月以来新低。在此背景下,管理层表态加大宏观政策逆周期调节的力度。随后人民银行1月4日宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点,净释放长期资金约8000亿元。政策效果虽然仍需要观察,但释放政策信号意义明显。当前,国内政策工具箱仍然充足,“减税降费”、全面降准、定向降准等手段蓄势待发。从政策取向来看,“大水漫灌”并非最优选择,基建、5G建设、科技等都需要前瞻性的精准投资;此外,继续宽松放水,将会更多体现在物价而非经济增速。

  展望1月份和1季度,股市仍受制于经济下行压力。过去两周上证50等白马蓝筹成为领跌的主力,即是这种态势的直接反应。1月份和1季度将是2018年业绩和2019年1季度报预告的集中发布期,宏观经济恶化对上市公司业绩的传导效应将会显现,并考验二级市场股价。此外,抛压过重也是制约市场的重要因素,过去两年新股加速上市带来的后遗症持续发酵。新疆火炬第二大股东、第四大股东拟在6个月内减持其持有的公司全部股份(合计比例为26.28%)是这一问题的典型缩影。在新股发行限量供应和炒新偏好持续存在的背景下,供不应求导致严重溢价必然催生套利机会。(李相栋)

  为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动,有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。根据人民银行测算,此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。

  从2018年到目前,央行已经5次下调了存款准备金率,或者提供定向优惠存款准备金率。但截至2018年11月末,我国广义货币M2增速为8%,M1增速为1.5%,社会融资总量同比增长9.9%(旧口径下社融增速触及8%),社会信用扩张速度呈现持续放缓态势,甚至广义货币增长开始慢于名义GDP增速。金融体系一般对公贷款加权平均利率从年初的5.8%上涨到三季度末的6.19%。这显示货币政策仍然偏稳健,不属于“大水漫灌”。

  回溯过去一年多以来的连续降准,很多时候可以视为“中性操作”。主要是由于:一是外汇占款持续不佳,不能满足相应的基础货币投放需要;二是随着影子银行体系信用创造功能的收缩,迫切需要通过银行表内资源安排予以对冲;三是过去两年银行业高度依赖向中央银行借款和主动负债安排,造成中小银行流动性管理压力骤增,纵使在连续降准置换MLF之后,各金融机构向中央银行借款规模依然接近10万亿元。我们认为以上三点降准理由很难在短期发生彻底扭转,未来继续降准的理由依然充分。

  更进一步的说,2018年以来的连续降准,既有基础货币投放的需要,也有定向性激励政策的安排。在影子银行受到冲击的条件下,全社会信用供给结构发生改变造成的不平衡问题开始凸显。一方面是无风险利率的连续下行,十年期国债利率已从年初的3.9%下降到目前的3.15%一线,利率价格下行趋势开始从货币市场逐步向债券市场、从利率类品种向高等级信用类品种渐次传导;另一方面在经济领域的薄弱环节,弱资质主体融资难度的迅速上升,民营企业、小微企业“融资难、融资贵”问题突出,民企债券违约频发、股票质押等资本市场业务几近停滞。针对金融领域所出现的严重结构性矛盾,央行为此多次通过再贷款、再贴现、TMLF、优惠准备金率等定向性激励举措来支持实体经济的重点领域和薄弱环节。但是,货币政策作为总量工具,连续的定向性安排只能够部分解决结构性问题,资金的高度流动性未必会囿于定向性政策的束缚,从而造成流动性向房地产等高收益资产溢出,这需要在扶持小微企业融资上形成“几家抬”的合力,更需要增加民营金融、社区金融等领域的金融供给,通过优化金融供给结构均衡信贷资源的可得性。

  通过连续的降准举措,我们认为直接益处如下:第一,改变流动性总体状况,保持流动性“合理充裕”。2018年初以来的银行体系面临严峻的“负债难、负债贵”问题,高成本负债通过内部转移定价推高了实体经济融资成本,其后经过连续的降准安排,中小金融机构拆借、NCD、结构性存款等成本下行,有利于控制实体经济融资成本,目前看贷款利率已经见顶;第二,降低流动性管理难度。连续降准之后一些中小金融机构司库压力明显缓解,银行体系流动性风险管理难度下降,LCR、NSFR等流动性指标达标压力减轻;第三,置换MLF直接降低负债成本。虽然MLF投放和降准具有大致同等的效果,但MLF央行扩表且成本较高,降准央行缩表且降低机会成本,降准举措对银行更为有利。比如,根据人民银行测算,本次降准可直接降低银行每年付息成本200亿左右;第四,对于特定领域的政策安排,如针对小微企业的定向降准激励,直接解决小微企业的“融资难”,拓宽了这类企业的融资渠道。除去直接影响之外,降准操作在改变市场预期、引导金融机构行为、改善货币政策传导等方面也有一定积极意义。

  今年以来,经济形势更加复杂严峻,货币政策也更加积极,根据中央提出的“注重逆周期调节,稳定总需求”的政策基调,我们认为除去降准操作之外,未来降低存贷款基准利率也应为题中之意。考察降准与降息的关系,核心在于分析这两种货币政策操作在效果上是否“对偶”,如果“线性对偶”,则差异不大,历史上一段时期曾经如此。但目前来看,两种政策操作效果存在着一定的差异,适时降息释放积极信号效果更佳。

  考察本轮经济金融运行演化的逻辑,大致可以归纳为:“金融强监管——融资结构性紧缩——表外融资困难,各类金融子市场风险事件——负面情绪传染,金融机构风险偏好下降——持续的总信用供给不足,企业流动性压力骤增——企业预期恶化,投资意愿下降——有效需求不足”的传导机制。面对有效需求不足,我们观测到投资意愿下降,价格体系见顶,就业压力上升等信号。这种情况下,经济下行压力将加大,甚至低于潜在产出,面临陷入“债务——通缩”循环的可能。为稳定总需求、稳定预期,扭转市场信心,激发企业活力,有必要通过直接降息的手段来降低粘性较大的实际利率,释放明确的市场信号,适度刺激总需求,稳定经济增长。(王一峰)

  截至2018年末,平安银行与浦发银行总产总额分别为34207.53亿元与62868.37亿元,较上年末分别增长5.3%与2.44%。平安银行2018年实现营业收入1167.16亿元,同比增长10.3%;归属于母公司股东的净利润248.18亿元,同比增长7.0%。浦发银行2018年实现营业收入1715.42亿元,同比增长1.73%;归属于母公司股东的净利润559.14亿元,同比增长3.05%。资产质量上,平安银行不良贷款率1.75%,较上年末上升0.05个百分点;浦发银行不良贷款率1.92%,较上年末下降0.22个百分点。

  (1)核心盈利逐季向好,营收和净利增速维持在较高水平;四季度受加大不良确认影响,利润环比负增。数据显示,平安银行1Q18、1-2Q18、1-3Q18、2018全年营收分别同比增长1.1%、5.9%、8.6%、10.3%,归母净利润分别同比增长6.1%、6.5%、6.8%、7.0%,均呈持续改善态势。在宽货币的格局下,平安银行资产负债结构优化叠加负债成本缓解利好息差,预计四季度净息差环比持平于2.29%;同时,受信用卡等业务拉动和新金融工具准则试行影响,二季度以来,非息收入高速增长,进而带动营收实现较大幅度改善。四季度以来,平安银行加大不良确认,不良贷款率大幅攀升,导致单季归母净利润环比负增38.4%,但全年净利润仍保持在7%的较高水平,显示出其稳固的业绩基础。在信用成本压力下降的前提下,平安银行逐渐改善的盈利水平也为2019年业绩释放增添确定性。

  (2)不良偏离度大幅压降至97%,成功卸下存量不良包袱。2018年底,平安银行不良逾期缺口修复超出市场预期,也成为其业绩的最大亮点。2018年以来,平安银行不良偏离度逐季收窄,四季度该指标季度环比大幅下降22个百分点至97%,压至100%以下,不良认定标准达标;由于加大不良确认,平安银行四季度不良贷款率也环比大幅提升7bp至1.75%,显示出其管理层在清理存量包袱上极强的执行力。从不良先行指标来看,四季度逾期90天以上贷款占比较三季度大幅下降30bp至1.70%,平安银行成功卸下存量不良包袱,2019年轻装上阵。

  (3)零售转型持续推进,资本压力下对公存款增长乏力。2018年,平安银行个人存贷款均同比增长35%以上,远高于对公存贷款增速,且零售转型资产端先行。三、四季度末,平安银行个人贷款占比分别为56.25%、57.79%,占比持续扩大,距零售对公6:4的长期最优投放比例再进一步;但个人存款占比分别为19.72%、21.30%,占比明显偏低,负债端零售转型仍需继续发力。四季度平安银行对公存款环比下降2.7%,全年对公存款同比仅增长0.5%,对公存款增长显著乏力。这主要源于资本压力下持续压降对公贷款导致,预计随着260亿元可转债落地并转股,其对公信贷投放应有所加速,2019年存款沉淀有望修复。

  (1)息差助力营收持续改善,税收效应助力浦发在加大拨备计提力度的同时维持净利润稳定。数据显示,浦发银行1Q18、1-2Q18、1-3Q18、2018全年营收分别同比增长-7.9%、-2.1%、1.3%、1.7%;归母净利润分别同比增长-1.1%、1.4%、3.1%、3.1%。2018年浦发银行大力优化资负结构,前三季度持续缩表,截至3Q18浦发银行总资产规模环比年初压降0.8%,在上市银行中调整幅度最大;结构上更加注重回归存贷主业,,助力息差走阔,三季度浦发银行利息净收入环比中期大幅增长22.8%,进而带动营收由负转正。四季度,浦发银行缩表结束,资产端重回温和扩张趋势,总资产规模季度环比增长3.2%,侧面印证当前资产负债表调整已基本到位。同时,为强化资产质量,浦发银行全年不断加大不良处置力度,四季度利润总额单季环比降14%,全年同比降6.5%,而归母净利润增速仍持平于3.1%,这主要是由货基分红带来的免税效应所贡献。

  (2)不良率大幅下降,资产质量改善趋势进一步深化。浦发银行四季度不良率环比再降5bp,不良率已连续5个季度环比下降,全年同比大降22bp至1.92%,走出2%的高不良区间,不良改善趋势进一步明确。同时,2017年底以来该行不良偏离度始终位于100%以下,三季度为89%,资产质量认定比较严格。但从先行指标看,三季度关注贷款指标小幅抬头,关注类占比环比上升3bp至3.24%。此外,尽管三季度拨备覆盖率环比提升6.6个百分点至152.6%,拨备缺口已补齐,但在上市银行中仍处于较低水平,未来拨备实力仍需进一步夯实以增厚风险抵补能力。

  综合来看,平安与浦发的基本面释放的信号较为积极,营收、息差、资产质量均处于改善通道之中。预计2019年在资产稳步扩张、监管边际放松、历史包袱逐渐出清的条件下,二者的业绩仍可保持相对平稳。但在经济下行、风险积聚、信用收缩、货币政策传导机制不畅的情况下,商业银行的资产质量可能再度承压,局部风险或有出现,需密切关注核心业务和先行指标走势,进一步夯实拨备以增厚风险抵补能力。(张丽云)

  上周,百瑞信托公司发布2018经营业绩,为信托业首份财报。百瑞信托2018年实现收入总额16.75亿元,利润总额13.56亿元,净利润10.12亿元。

  百瑞信托经营业绩首次出现近10年来的负增长局面。百瑞信托作为信托业位居中游的一家信托机构,2009年以来出现快速发展局面。据公开信息,百瑞信托2009年实现营收和净利润分别为2.18亿元和1.21亿元。2009年-2017年,百瑞信托营收和利润复合增长率分别为34.89%和99.51%,2018年两个指标增速分别为-8.58%和-2.28%。历史数据对比表明,百瑞信托在2018年经营业绩首次出现近10年来的“双杀”局面。

  百瑞信托业绩下滑受制于行业整体环境。百瑞信托业绩下滑既有自身基数较高的原因,更有行业整体转型发展阶段的因素。其中后者居于主导因素,百瑞信托历史上的高速发展受益于信托行业整体的快速发展。2014年开始信托业整体发展步入低速增长阶段,在经历2016年下半年及2017年上半年的信托资产规模增速反弹后,从2017年三季度开始信托资产规模增速下降,信托资产增长大的趋势是增速下台阶。截至2018年三季度末,行业管理信托资产余额23.14万亿元,同比分别下降5.19%。伴随着资产规模下降、不良上升,信托公司经营业绩整体下滑。前三季度全行业实现营业收入和利润总额分别为747.66亿元、494.43亿元,同比分别下降1.15%和10.72%。(李相栋)

  1月2日,央行决定自2019年起,将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。此次央行专门放宽了特定贷款类型的考核标准,有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面,引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求,使更多的小微企业受益,符合近期国务院常务会议提出“完善普惠金融定向降准政策”的部署要求,也延续了央行货币政策结构性和定向调控的一贯思路。此次政策调整不仅能让更多的银行符合普惠金融定向降准,享受普惠金融定向降准的优惠政策;而且对已享受定向降准优惠的银行来说,准备金率也有望进一步下调,从而获得更多的流动性支持。此外,此次调整还能进一步统一不同监管部门小微贷款激励考核口径标准,有助于金融监管协同发展,提高货币政策的有效性。

  1月4日,总理考察了中国银行、中国工商银行、中国建设银行并在银保监会主持召开座谈会,强调提高金融服务实体经济水平有效缓解企业融资难融资贵问题。总理表示,今年经济发展面临新的下行压力和诸多挑战,要按照中央经济工作会议部署,坚持稳中求进工作总基调,保持宏观政策的连续性稳定性,注重加强宏观政策逆周期调节,实行普惠性减税和结构性减税,适时运用好全面降准、定向降准和再贷款、再贴现等政策工具,加大对实体经济特别是民营、小微企业 的支持,为保持经济平稳健康发展提供支撑。之后,央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点。未来,央行将继续实施稳健的货币政策,维持松紧适度,注重定向调控,保持流动性合理充裕,保持货币信贷和社会融资规模合理增长,稳定宏观杠杆率,兼顾内外平衡,营造适宜的货币金融环境。

  近日,城银清算服务有限责任公司在沪揭牌成立,这意味着原城市商业银行资金清算中心正式改制升级为城银清算服务有限责任公司。城银清算服务有限责任公司是经央行批准设立的特许清算机构之一,将承接城市商业银行资金清算中心业务资质,进一步畅通城市商业银行的资金汇路。城银清算服务有限责任公司由央行清算总中心出资认缴5000万元,持有100%股权。

  1月2日国家外汇管理局公告称,决定在粤港澳大湾区、上海市和浙江省开展货物贸易外汇收支便利化试点,支持审慎合规的银行在为信用优良企业办理贸易收支时,实施更加便利的措施。试点内容主要包括四方面:一是优化贸易外汇收支单证审核;二是贸易外汇收入无需经过待核查账户;三是取消特殊退汇业务登记手续;四是简化进口报关核验。

  近日,财政部印发《财政部贯彻落实打赢脱贫攻坚战三年行动指导意见的实施方案》,实化细化财政脱贫攻坚政策措施。强调健全与脱贫攻坚任务相适应的投入保障机制,将脱贫攻坚作为财政投入的重点优先保障。特别是中央和省级财政相关一般性转移支付分配要充分考虑脱贫攻坚因素,继续加大财政专项扶贫资金投入力度,发行地方政府债券筹资支持实施贫困村提升工程。

  近日,财政部印发《地方政府债务信息公开办法(试行)》,适用县级以上各级财政部门地方政府债务信息公开工作。地方政府债务信息公开应遵循原则:坚持以公开为常态、不公开为例外;坚持谁制作、谁负责、谁公开;坚持突出重点,真实、准确、完整、及时公开;坚持以公开促改革、以公开促规范,推进国 家治理体系和治理能力现代化。预决算公开范围的地方政府债务限额、余额、使用安排及还本付息等信息应当在地方政府及财政部门门户网站公开。

  1月3日,银保监会官网发布信息称召开“银团合作”工作总结推进视频会议,会议认为,“银团合作”离不开各方面大力支持,相关金融机构要加大金融资源倾斜力度,研究提出具体政策措施,改善农村金融服务,加大农村金融供给。目前,“银团合作”项目为全国1,388个区县131万名农村青年建立电子信用档案,向13.6万名创业青年提供信贷支持,帮扶25万贫困人口创业脱贫。

  1月3日至4日,中国人民银行2019年工作会议在北京召开,会议总结2018年主要工作,分析当前经济金融形势,部署2019年重点工作,主要有:稳健的货币政策保持松紧适度;进一步落实好金融服务实体经济各项政策措施;切实防范化解重点领域金融风险;稳步推进人民币国际化;全面做好外汇管理与服务;深入参与国际经济金融治理;加快推动金融市场创新发展和金融机构改革;全面提高金融服务与金融管理水平;继续加强内部管理。

  1月1日,海南自由贸易账户(FT账户)体系正式上线,第一个FT账户在中行海南省分行开立。中行实现了海南FT账户体系下多个品种业务首发,该产品除了覆盖传统的存贷款、汇兑、结算、贸易融资、外汇资金保值外,还利用政策红利,首发了非居民离岸结算和贸易融资,办理了海南自贸区首笔非居民业务授信,为海南FT账户产品创新进行有益的尝试。

  近日,建行在上海宣布,建设银行为个人客户打造的财富管理与服务平台“建行龙财富”正式推出。“建行龙财富”的三位一体综合服务,着眼于客户全生命周期,围绕消费、投资、保障三大场景,满足不同阶段的流动性、收益性、保障 性三大需求,为每个人构建起财富管理的生态系统,实现当前有钱花,未来有保障,闲钱能保值增值。

  近日,农行信用卡消费信贷信用管理项目(一期)于近日上线。农行信用卡中心联合研发中心深挖客户数据、升级应用系统、重组信审策略,将数据、流程和策略三大业务基石有机整合,使普通的信用卡产品和分期产品纳入统一的客户综合额度管控体系,形成一体化的信审流程,显著提升了信用卡分期产品审批策略的部署效率及审批处理速度。

  1月3日,国开行表示要加大对“三农”业务支持保障和资源倾斜力度,提升开发性金融服务水平。一是加强组织领导,把服务“三农”发展作为重点工作予以安排和部署。二是加强重点推动,加大对“三农”领域的中长期信贷支持力度。三是加强支持保障,优先考虑“三农”的金融服务需求,加强政策创新与支持引导。四是加强作风建设,将服务“三农”发展、推进乡村振兴。五是积极主动防控风险,坚持防控风险和服务发展并重。

  近日,兴业银行创新推出“芝麻开花·兴投资”投融资线上对接交流服务平台,该平台服务客群覆盖全生命周期的科创企业,重点聚焦成长早中期项目,助力广大优质科创企业与全国各类VC/PE机构实现精准高效对接。平台项目规划两期,一期“线上项目信息展示”功能已上线运行,科创企业可便捷发布股权融资需求;二期将构建专业化的“线上项目路演”系统。

  12月29日,招商银行福州分行通过“中国贸易金融跨行交易区块链平台”,为工商银行湛江第二支行开出的一笔国内信用证完成了信用证通知操作。这笔跨行信用证业务的成功落地,标志中国银行业覆盖最广、影响力最大的贸易金融跨行交易区块链平台正式投产运行,国内信用证这一传统金融业务从“纸媒时代”进入到了“互联网时代”,是金融业生产关系的一大革新。

  近日,光大银行研发推出纯信用类产品税贷易,税贷易业务是针对按时、足额纳税的优质对公法人客户生产经营过程中产生的周转性资金需求推出的一种短期信用融资服务,通过提供便捷化的融资服务,提高客户体验,培育和巩固银行有效基础客户群体。税贷易业务主要针对按时足额纳税、与银行合作程度较浅、有小额融资需求的对公法人客户,着眼于批量发掘有一定成长潜力的小微企业。

  1月3日,浦发银行发布2018年度业绩快报显示,2018年度该行营业收入1,715.42亿元,同比增长1.73%;归属于母公司股东的净利润559.14亿元,同比增长3.05%。截至2018年末,浦发银行资产总额62,868.37亿元,较年初增长2.44%;归属于母公司普通股股东的净资产为4,416.79亿元,较年初增长11.68%。截至2018年末,该行不良贷款率为1.92%,较2018年初下降0.22%。

  1月3日,平安银行发布2018年度业绩快报,截至2018年末,平安银行资产总额34,207.53亿元,较上年末增长5.3%。发放贷款和垫款总额19,975.29亿元,较上年末增长17.2%;平安银行不良贷款率1.75%,较上年末略增0.05个百分点,基本保持平稳;本金或利息逾期90天以上贷款余额占比1.70%,较上年末下降0.73个百分点;不良贷款偏离度97%,较上年末下降46个百分点。

  1月3日,广发银行公告,已严格按照法律法规完成股份增发,定向发行42.85亿股新股,总股本增至196.9亿股。本次股份增发,大股东中国人寿等52家在册股东合计认购19.1亿股;江西省高速公路投资集团认购16.1亿股,占本行本次发行后总股本比例为8.184%;中航投资控股有限公司认购7.62亿股,占本行本次发行后总股本比例为3.873%。

  12月30日,徽商银行披露了建议A股发行的议案。徽商银行表示,该行在成功实现H股上市之后,为进一步健全公司治理结构,打造境内外融资平台,实现全体股东所持股票的流动性,拟申请A股发行。方案显示,徽商银行拟登陆上交所,发行不超过15亿股。如果在发行前发生送股、资本公积金转增股本等事项,则发行数量将作相应调整。

  1月3日,江苏省资产规模最大的农商行——江南农商行已经启动上市工作。目前江苏省已有目前在国内主板和中小板上市的6家农商行,大丰、海安、昆山农商行上市申请已获得证监会受理,如皋农商行已在全国中小企业股份转让系统正式挂牌并已谋划申请转向主板上市。

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